华融资产新西兰商业信心崩跌，央行降息预期升温，纽币NZDUSD却逆势走强？

　　基本面总结：华融资产

　　1．新西兰澳新银行调查显示，商业信心在贸易风暴中下行：

　　根据澳新银行5月份的商业景气调查，新西兰5月份商业信心从4月份的49.3%下滑至36.6%。西太平洋银行高级经济学家MichaelGordon表示，这是所有受访者有时间消化美国总统特朗普关税声明的第一个月。他补充说，美国法院本周裁定特朗普所有对等关税无效，6月份的调查对该裁决作何反应将值得关注。不过，他补充说，影响调查结果的不仅仅是贸易战，建筑业的信心降幅最大，零售业在某些方面也明显疲软。

　　2．美国一季度经济环比萎缩0.2%，关税政策不确定性拖累经济增速：

　　美国商务部5月29日公布的修正数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值GDP环比按年率计算萎缩0.2%，较此前的初次估值-0.3%上调0.1个百分点。

　　相较于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次数据变化凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，导致企业与消费者信心下滑。

　　具体来看，此次修正数据显示，第一季度净出口对GDP的拖累达4.9个百分点，较初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致当季进口激增。

　　美国商务部表示，GDP上调的0.1个百分点主要反映了投资的上调修正，但部分被消费者支出的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。

　　修正数据还显示，当季联邦政府支出减少4.6%，拖累经济增长0.3个百分点。

　　GDP小幅向上修正反映了更强劲的商业投资和更大的库存积累。美国联邦政府支出对经济的拖累不像最初报告的那样严重。

　　随着更多数据的发布，GDP数据会被多次修正，这使得政府能够对其估算进行微调。4月底发布的首份预测显示，美国经济自2022年以来首次出现萎缩。终值将于下个月公布。

　　今年年初，由于美国企业试图赶在美国总统唐纳德·特朗普的关税之前采取行动，进口激增，拖累了经济增长。消费者支出趋于温和，以及联邦政府支出下降，也对经济增长造成了压力。

　　此后，白宫撤销或推迟了部分惩罚性关税，大部分关税也被美国贸易法庭阻止。虽然这些举措有助于缓解美国人对经济的担忧，并促使许多经济学家放弃了经济衰退的观点，但关税税率仍远高于特朗普上任前的水平。

　　预测人士普遍预计，由于关税上调抑制了进口，第二季度GDP将出现反弹，而已经进口的商品将积累成更大的库存，从而促进经济增长。此外，经济学家和政策制定者将密切关注特朗普的政策——包括贸易、移民和税收——将如何影响未来的消费者和企业支出。

　　周四公布的数据显示，第一季度整体经济的基本需求弱于最初的预期。面向美国国内私人买家的最终销售额增长2.5%，为近两年来的最低水平。该指标综合了消费者支出和企业投资，受到经济学家青睐。

　　消费者支出数据被下调，主要原因是汽车需求减弱。包括医疗保健和保险在内的服务支出也被下调。

　　特朗普认为，他的贸易政策将通过振兴美国国内制造业来推动长期经济增长，这将增加就业并降低美国制造商品的价格。

　　3．美联储公布5月会议纪要显示，经济前景受关税拖累导致不确定性进一步加剧。美国“滞胀”警报仍未能解除：

　　当地时间5月28日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）5月6日至7日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。与会者一致认为，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。会议纪要称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。与会者称其评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展。

　　委员会评估认为，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率上升和通胀上升的风险有所上升。与会者指出，如果通胀持续存在，而经济增长和就业前景却减弱，委员会可能面临艰难的权衡。政府政策最终的调整幅度及其对经济的影响高度不确定。在此背景下，所有与会者都认为将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间是合适的。在考虑货币政策前景时，与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳健，委员会完全有能力等待通胀和经济活动前景更加明朗。在一系列政府政策调整的净经济效应更加明朗之前，采取谨慎态度是恰当的。

　　与此同时，纪要显示，此次会议首次将“关税冲击”纳入讨论。与会者认为，迄今为止美国宣布的关税上调幅度和范围远超他们的预期。与会者观察到，围绕贸易政策的演变以及对经济影响的规模、范围、时机和持久性，都存在相当大的不确定性。财政、监管和移民政策的变化及其对经济的影响也存在重大不确定性。综合来看，与会者认为美国经济前景的不确定性异常高。总体而言，与会者认为美国就业和经济活动的下行风险以及通胀的上行风险均有所上升，这主要反映了关税上调的潜在影响。

　　通胀可能会受到更高关税的影响，尽管这些影响存在很大的不确定性。众多与会者表示，公司通常计划将部分或全部与关税相关的成本增加转嫁给消费者。部分与会者指出，如果其他价格上涨，不直接受关税影响的公司可能会借此机会提高价格。对中间产品征收关税可能会导致通货膨胀持续加剧。关税造成的供应链中断也可能对通货膨胀产生持续影响。

　　在此次会议上，美联储工作人员下调了对2025年与2026年美国经济增长的预期，因为实际经济活动将受到已经宣布的贸易政策更大的拖累。他们预计贸易政策将导致美国生产率增长放缓，从而降低未来几年潜在的GDP增长。预计需求对经济造成的拖累将提前开始，产出缺口将大幅扩大，美国劳动力市场将大幅疲软。

　　与会者提到，美国债券市场的波动“值得关注”，可能对金融稳定构成风险。如果美元避险地位发生变化，叠加美债收益率上升，可能对美国经济带来“长期深远的影响”。

　　与前几次会议中仍有少数官员寄希望于通胀回落、提前降息的态度形成鲜明对比，5月份参会的官员一致认为，通胀和失业率上升的风险已经上升。几乎所有委员都担心美国的通胀要比预期的顽固华融资产，并评论了通货膨胀可能比预期更持久的风险。

　　会议纪要显示，与会者强烈重申了他们对2%长期通胀目标的承诺，以及将长期通胀预期牢牢固定在这一目标水平的重要性。他们强调，锚定通胀预期有助于委员会实现价格稳定，从而增强委员会促进最大就业的能力。部分与会者指出，短期通胀预期对经济决策很重要，并可能影响通胀的持续性。与会者一致认为，明确承诺2%的通胀目标，以及将长期通胀预期锚定在这一水平，可以提高委员会的透明度和问责制，并增强货币政策的有效性。

　　与会者还强调了确保长期通胀预期保持稳定的重要性。部分与会者指出，预期可能特别敏感，因为通胀在很长一段时间内都将高于委员会的目标。如果通货膨胀被证明更加持续，而增长和就业前景减弱，委员会可能会面临艰难的权衡。然而，与会者观察到，美国政府政策变化的最终结果及其对经济的影响程度存在高度不确定性。不过部分与会者指出，更高的不确定性可能会抑制商业和消费者需求，如果经济活动或劳动力市场出现下行风险，通胀压力可能会受到抑制。

　　与会者表示，有效的货币政策战略必须能够应对各种经济环境。灵活的通胀目标是一种更为稳健的政策战略，能够纠正通胀水平持续偏离委员会制定的2%长期通胀目标的偏差。

　　5月30日周五，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得注意的是，美国将于今日北京时间晚上20点30分公布PCE消费者个人支出价格指数。

　　经济资讯

　　5月29日，澳新银行商业调查显示，新西兰商业信心指数由4月的49.3%骤降至36.6%，企业自身活动预期同步下滑13个百分点至+35点。尽管澳新银行首席经济学家Sharon Zollner承认经济处于“复苏但艰难”阶段，活动指标仍反映回暖趋势，但企业盈利能力持续承压——零售与建筑业尤为严峻，净61.8%零售商被迫提价维持生存，而农业部门成为当前唯一亮点。值得注意的是，通胀预期微升至2.71%，企业成本转嫁能力疲弱（预计成本涨2.5% vs 售价仅涨1.7%），Zollner认为这为央行降息创造空间，预计OCR将降至2.5%以应对全球逆风。

　　同步数据显示奥克兰新房供应持续萎缩：3月完工新房1255套，同比锐减27%；12个月滚动完工量从去年峰值19，560套降至16，338套，年降幅达16.5%。尽管3月新建法规合规证书（CCC）环比回升，但截至4月的建筑许可仅14，650份，预示住房供应收缩尚未触底。BNZ研究主管Stephen Toplis警示，建筑业利润预期已跌至行业低谷，凸显经济复苏基础仍不稳固。

　　政治资讯

　　5月29日，新西兰政府宣布启动史上最大规模规划制度改革，全面修订《资源管理法》（RMA）框架，覆盖淡水管理、基础设施、农业开发、采矿采石及毛利住房五大领域。核心改革包括：商业蔬菜种植者获流域耕作豁免许可权，湿地定义剔除人工湿地并取消强制绘图要求；≤10套房的毛利共有土地（Papakāinga）开发项目免除资源许可，建立全国统一标准解决地方规则碎片化；采矿采石项目通过合并政策文件加速审批，政府强调“精简流程不降环保标准”；基建与可再生能源项目将获优先审批权，同时要求地方政府规避灾害风险区选址；农业领域取消低强度牧场湿地围栏义务，简化水产养殖许可变更流程。环境部长Chris Bishop指出，现行制度是“基建短缺主因”，已废除工党旧方案并计划2026年推出以产权为核心的新法律取代RMA。本次改革旨在破除投资障碍、降低合规成本，公众咨询期截至7月27日，预计年底前完成16项国家指引更新，为平衡资源开发与环境保护奠定新框架。

　　金融资讯

　　新西兰基准股指S&P/NZX 50周四收跌0.65%至12281点，连续第二个交易日下跌，跌至5月初以来最低水平。该股指追随了华尔街前夜的跌势，此前美联储最新政策会议纪要指出通胀上行风险加剧。与此同时，美国一家贸易法院周三晚些时候裁定，总统特朗普无权对几乎每个国家加征全面关税，裁定关税无效，这些关税引发了全球贸易战。国内消息方面，新西兰5月份企业信心指数跌至10个月低点，反映出市场对该国经济前景的担忧。医疗科技股下跌，权重股费雪派克和Ebos集团分别下跌1.1%和4.2%。养老机构也面临压力，莱曼医疗集团重挫7.9%，Summerset下跌1.8%。

　　地缘战事

　　俄乌局势——普京提出停火四条件：书面承诺北约停止东扩（排除乌克兰/格鲁吉亚）、乌克兰永久中立、解除对俄制裁、保护乌境内俄语族群。俄方称若条件未满足将“以军事胜利迫降更痛苦的和平”。特朗普警告普京“玩火”，指责其借战场优势拖延谈判。目前俄控乌东四州大部领土，双方拟6月2日在伊斯坦布尔举行直接会谈。

　　伊朗核问题——德黑兰向美秘密提议：若华盛顿承认其铀浓缩主权并解冻60亿美元石油资金，愿暂停浓缩活动一年，转运部分高浓铀库存。伊朗坚持不拆除核设施，要求美撤销全部“极限施压”制裁。美方尚未正式回应，欧洲质疑该临时方案可行性。特朗普政府近期加强对伊制裁，加剧伊朗经济危机。

　　巴以冲突——特朗普政府拟周三提交加沙停火新框架协议，特使威特科夫称“接近达成临时停火与长期和平解决方案”。同步加速加沙人道援助，特朗普直言当地局势“非常糟糕”。该协议旨在为以军行动与哈马斯释放人质设定过渡路径。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　当地时间5月28日，据媒体报道，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。

　　位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。据了解，该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战。

　　据报道，这项裁决暂停了特朗普对中国征收的30%关税、对从墨西哥和加拿大进口的部分商品征收的25%关税，以及对大多数美国进口商品征收的10%的普遍关税。然而，该裁决并不影响对汽车、汽车零部件、钢铁或铝征收的25%关税。这些关税是根据《贸易扩展法》第232条征收的，该法案与特朗普援引的更广泛贸易行动的法律不同。

　　这项裁决支持永久禁令，这可能会在特朗普与大多数其他贸易伙伴达成协议之前就暂停其全球关税。国际贸易法院下令给予10天的行政命令期限，以执行永久禁令。这意味着，如果该裁决在上诉中成立，特朗普的大部分但并非全部关税将被暂停。

　　据悉，特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。白宫发言人库什·德赛严厉谴责了这项裁决并表示，非民选法官无权决定如何妥善应对国家紧急状态，特朗普政府将动用一切行政权力来应对这场危机。

　　美国国际贸易法院对特朗普政府近期关税做出的不利裁决正在全球金融市场引发连锁反应，尽管面临政府上诉，这一判决已经在市场产生了显著影响，交易员正在重新评估贸易政策的不确定性对各类资产的影响。外汇市场呈现出复杂的分化格局。美元指数在裁决消息公布后最初跳空高开至100.50附近，但随后逐步回落。从而支撑纽币汇价在日内低点0.5924水平攀升至0.5991价位水平。尽管纽币价格走势趋于稳定偏强格局，但分析认为，美国法院对特朗普关税政策裁决带来了短期的市场乐观情绪，但贸易政策的不确定性风险警告仍然未能完全解除。

　　技术指标显示，日图级别上的纽币50日均线切入点已跟随近期汇价波动上抬至0.5860附近区域水平，为其提供了短期支撑。而当前纽币汇价显著远离50日均线，表明多头仍然占据主导地位。14日相对强弱指标RSI持稳50中轨上方，读数显示为56.30，表明价格走势正在进入偏强格局，但与超买区域70指数仍有距离，暗示上行仍具有预留空间。

　　然而，技术结构上的0.6030仍然对纽币构成短期压力。在其未能有效突破该区域限制之前，主动看涨至0.6100上方区域的动能延续仍然具有潜在风险。与此同时，大型对冲基金技术主管在X平台发布警示，纽币周线级别的TD序列已出现卖出信号，需警惕短期内触发的“诱多陷阱”，从而导致汇价冲高回落的假性突破风险。

　　此外，尽管纽币已然两个交易日守稳0.5930区域支撑，但仍需谨慎短期内该区域支撑失守后，纽币重新回落测试50日均线切入点指向的0.5860区域，以及5月13日低点0.5845区域共同形成的价格支撑区域。

　　总体而言，尽管美国法院对特朗普关税政策裁决为市场带来了短期的乐观情绪，但特朗普政府上诉将引发的市场“变数”风险仍然不可忽视。此外，尽管纽币在技术结构上表现偏强，但在0.6030高点限制未能打破之前，主动看涨情绪仍然缺乏充分的买入信心支持。如若纽币在短期内再度承压回落，则回撤至50日均线切入点0.5860以及5月13日低点0.5845所形成的短期支撑力度将受到考验。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线区间展望：

　　0.6000-0.5950

　　昨日，根据美国商务部经济分析局发布的第二次修正数据显示，美国一季度核心个人消费支出PCE物价指数年化季环比修正值3.4%，预期 3.5%，初值 3.5%。同时，作为经济增长主要引擎的消费者支出，第一季度增速仅为1.2%，远低于此前预期的1.8%，并创下近两年来的最弱增速。这其中，对汽车需求的减弱是主要原因，医疗保健和保险等服务支出也有所下降，反映出潜在需求的低迷。此外，衡量经济活动的另一关键指标—美国生产总值收入GDI下跌至0.2%。这是自2022年底以来的首次放缓。企业利润暴跌2.9%，创下2020年以来最大跌幅，而此前第四季度为增长5.4%。这表明美国消费市场正在呈现更为严峻的放缓趋势。而价格上涨压力也正在逐步体现。

　　对此，全球最大零售商沃尔玛在内的许多企业警告称，消费者很快就会看到价格上涨。这表明企业正面临巨大的成本压力，而这些压力最终将传导至消费端。尽管近期报告显示通胀趋于温和，但美联储官员仍对价格压力再度抬头保持警惕。在昨夜的会议纪要中，美联储决策者认为经济前景的不确定性“异常高”，重申完全有能力等经济和通胀前景更明朗再行动；“几乎全体”提及通胀可能更持久的风险。

　　对此，市场普遍预计，4月核心PCE同比增速将小幅放缓至2.5%，前值为2.6%，环比增长0.2%。若数据符合预期，这将是连续第三个月通胀温和回落，进一步巩固市场对美联储年内降息的押注，从而导致美元指数短线回落风险加剧，从而提振纽币在有效突破0.6000关口后，再度上行测试0.6030高点阻力区域目标。

　　然而，当前纽币短线正焦灼于0.6000关口。尽管美元指数下行为纽币带来强劲反弹支撑，但纽币未能强势站上0.6000关口的表现或引发多头对其短线看涨情绪暂时转向“谨慎”。如若纽币今日在美国PCE指数带动之下未能守稳0.60关口，则多头预计倾向于退守0.5950区域防线。同时，在其强势跌破该区域防线后，需谨慎回撤0.5930/0.5920价格区域的短线风险。

　　综合而言，今日纽币短线价格走势主要催化剂将集中于美国即将公布的核心PCE消费者个人支出物价指数。尽管市场普遍预计今日PCE数据继续延续放缓趋势，进一步巩固美联储年内降息预期，但纽币如若无法守稳0.60关口区域，则回落风险将落大至0.5950，甚至0.5930/0.5920价格区域。

　　此外，更为值得谨慎的是，大型对冲基金技术主管在X平台发出警示，纽币周线级别的TD序列已出现卖出信号，需警惕假突破风险。因此，尽管纽币有望突破0.6030高点区域限制，但在纽币未能将收盘价格成功站稳至0.6030区域之前，谨慎过度追高。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.6000-0.6030-0.6060

　　下跌： 0.5950-0.5930/0.5920

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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